美银料联储下季再减息 美债恐见负息美国於上周公布的就业数据强於预期，令上周五国债殖利率收复了部分失地。但美国供应管理协会（ISM）与另一统计机构Markit公布的美国十月製造业PMI指数均逊於市场预期，依然令市场对美国经济前景的看法产生分歧。摩根大通和星展银行预测指，未来6个月美国10年期国债殖利率可能大幅上涨，且经济将保持韧性，但美国银行分析认为，未来不排除随着持续降息，部分美国国债的殖利率到2021年会变成负值。

 

美国10月份的就业数据缓解了投资者对美国经济增长的担忧，僱主已连续109个月增加就业，沐鸣注册链接是1939年以来就业持续增长时间最长的一次，因此就业市场即使面对罢工和贸易纠纷也依然强劲。

 

憧憬贸谈向好 美股创新高

 

另外，市场憧憬中美快将签署第一阶段贸易协议，加上憧憬美国经济改善带动，利好投资气氛，美股高开高走，并突破历史高位。道指早段升约百七点至高见27517点破纪录，标普及纳指分别升约0.5%亦破顶，分别高见3085及8451点。

 

美国联储局副主席克拉里达（Richard Clarida）表示：“美国经济形势良好，家庭消费的强劲表现以及繁荣的劳动力市场支撑经济增长”。摩根大通和巴克莱的经济学家亦将12月份第4次降息的预测删除。

 

摩根大通指，联储局第三次降息之后，未来6个月美国10年期国债殖利率可能大幅上涨，而美国股市将缓慢爬升。策略师表示，市场对於联储局“预防式”降息的反应，与1990年代中期採取的类似做法相似。报告指出：“假设市场继续遵循1995年周期中期时的轨迹，意味着在之后的6个月中，股票将温和上涨约5%，10年期国债殖利率将大幅上升100个基点，导致国债殖利率曲线变陡峭，而美元或信用利差变化不会大”。

 

不过摩根大通警告称，此预测假定美国宏观形势将仍与1995年周期中期调整保持一致，当中就业和消费者信心具有韧性，且製造业反弹。

 

星展银行亦发表报告表示，沐鸣注册美国殖利率曲线转趋陡峭，10年期与2年期国债殖利率利差从8月底的负0.79个基点扩大至目前的15.23个基点，显示出市场对美国经济的信心增强。基於美国强劲的就业市场和企稳的消费者信心，星展集团认为美国消费仍将保持韧性。

 

美银分析师Bruno Braizinha则指出，儘管联储局暗示要暂停降息，但未来仍不排除会持续降息，部分美国国债的殖利率到2021年会变成负值。Braizinha称：“儘管听起来有些遥不可及，但5年期和7年期的国债殖利率现在距离1.6厘只有几个基点，降至零的可能性不能忽视，应针对情况作出对冲”，并预计美联储将在明年第一季度再次降息。